前言：欢迎光临“麓山趋势”百家号。资本市场最大的确定性是它的不确定性，我努力、客观、观察和思考并化成文字呈现给您。这里没有专家和神，只有一家之言，您谨慎参考。

不得不说，市场的超级用户“很厉害”，做市非常有套路。自七月以来，原本一直躺平的大A市场，终于还是被一系列的政策利好和新尝试给叫醒。加之一贯以政治正确为原则的卖方媒体、分析师每天高唱“牛市”赞歌、成分复杂的各路网红通过某音的渲染，引来了大量新股民加入，老股民回流、融资额飙升、日交易来不断放大。

近日，A股成交额已经攀升到了2万多亿，同样迈入2万亿大关的是两融余额。从日交易量和两融余额看，市场已经进入了“高温高热区”，是典型的“牛市”。A股历史上成交额突破两万亿的交易日，到目前屈指可数。

同样每天的两融余额突破2万亿的情况也非常少，也是两只手可以数得过来。

当前两融余额与成交额再次交叉印证市场情绪的确是完全活跃了。市场终于形成了久违的牛市氛围。但从各种渠道和媒体评论区反映出来的情况看，普通投资者的盈利层面似乎没有指数牛市类似的感觉。

一个非常有意思的现象是当卖方分析师唱多、市场指数不断新高、少部分欢呼雀跃的文章出现的时候，评论区总是翻车，差不多都是诉苦和谩骂的声音。

这一现实情况不禁让人思考：当前的大 A 市场究竟是真正的牛市，还是仅仅是一场虚火？

正常股票市场牛市的特征。

1、在真正的牛市中，绝大多数股票价格会呈现出普遍且持续上涨的态势。市场整体向上的趋势明显，期间虽会有阶段性回调，但回调幅度相对较小，且很快会恢复上涨。例如在 2007 年和 2015 年的牛市行情中，大量股票价格在数月甚至数年内实现数倍的增长，众多投资者的资产大幅增值。

当下呢？有几人实现了资产大幅增值？

2、成交量持续放大。牛市中，随着投资者参与热情的不断提高，市场交易活跃，成交量会持续放大。这不仅反映出市场资金的充足，也表明投资者对市场前景充满信心。大量资金的持续净流入，为股价的上涨提供了坚实的支撑。

现在呢？流入的资金覆盖不了净流出的资金。动辄近千亿的净流出，净流入的日子乏善可陈。

3、投资者情绪高度乐观。牛市中，乐观情绪在投资者群体中广泛蔓延。投资者对市场未来走势充满信心，愿意承担一定风险以追求更高收益。这种乐观情绪会形成一种强大的市场共识，进一步吸引更多资金流入市场，推动股价不断上涨。大街小巷都能听到人们谈论股票投资，新投资者纷纷开户，市场人气旺盛。大小饭店、茶楼人声鼎沸。人们分享着赚钱的喜悦和选股的经验。

目前呢？大小饭店、茶楼生意萧条，连星级饭店都要出来摆摊设点搞营销。

4、板块轮动有序。在牛市不同阶段，各行业板块会轮流发力，呈现出有序的上涨态势。牛市初期，金融、地产等权重板块往往率先启动，稳定市场信心并带动指数上升；随着行情推进，消费、科技等板块接过领涨大旗，进一步激发市场活力与热情；牛市后期，一些滞涨板块也可能迎来补涨机会。投资者若能把握板块轮动规律，可在牛市中获取更丰厚收益。轮动过了的也只是上涨的速度放慢一些，鲜有大幅度调整的个股。

现在呢？上涨的个股始终在少数价值型大市值和微盘垃圾股中来回摆动。绝大多数时间是上涨的1000只，其它4000多只待涨。一旦轮动过了，就会被投资者弃之如敝履。

显然，当前大A市场根本就不是什么真正的“牛市”，充其量依旧是那种持续了几年的所谓的"结构性牛市"。甚至可以预见的是这种状态还将就继续进行。

指数表现与个股分化形成鲜明对比。这种"指数和少部分个股牛、绝大部分个股熊"的格局，自然让投资者对当前市场是否真正进入牛市产生分歧。

事实上，当下市场能够赚钱的只是凤毛麟角。对于绝大多数投资者而言，如今指数上了3700，手里的票还在3000，甚至更低。好一点只赚了指数，看了个热闹。

这与当前市场的特点有绝对的的关系。当前主力玩的依然是事件驱动、政策驱动下的炒作。没有业绩没有关系，真的与传闻和政策相不相关没有关系，一旦被相中，必成大牛。真真假假，假假真真，说你有你就有，没有也要。被大游资看中的，就有大机会，不被看中的，同板块的绩优股同样无人问津。

指数站上3700了，问题来了：接下来会怎么发展？

的确当下影响市场走向的各方信息有一些割裂。

去年10月8日前导致市场大跌的银行查信用卡透支资金违规进入股市的问题，现在又开始喧嚣尘上，先知先觉的港股市场已经出现了连续的调整。另一方面央行的货币政策又再一次发出了继续宽松、放水的意思。似乎是：物价不涨，放水持续。

3700点来回折腾，连续多天的近1000亿资金的净流出，和不断攀升的融资余额形成了强烈的对比，更加反应了市场资金的分歧。

市场的走势让人不踏实，其实在我看来，这正是超级用户需要的：市场稳健，风险可控，根本不会发生系统崩盘的问题。市场很热闹，新股发不停。何乐而不为？可以说现在的市场走势已经完全在超级用户的把控之下。

可以看到：现在的市场因为新股民和增量资金的涌入，市场向上的意愿非常强烈。既如此，那好吧，我就让银行等大盘价值股调整，把前期抬升买入的市值减出来，让指数上涨的速度慢下来。查信用卡问题，大盘出现恐慌症时，我又把有一定幅度调整的银行等大盘价值股猛地拎起来，瞬间大盘走势就好看了。至于个股板块，你们玩吧，到了快要玩疯、玩脱了的时候，我就把他关进小黑屋。

接下来我们怎么玩？现在恐怕只能这样：无论前期做的怎样，忘掉过去，把目光盯紧那些还没有上涨的、差不多占市场6成的个股。因为，只有它们才是下阶段的主攻力量。按照现在的控盘模式，这一批个股会逐步上升，修复趋势，然后突破上扬走主升浪。 站在未来的角度来看，一定是当下开始有活跃度，但并不被大家重视的标的。

至于大盘，当前有阶段性冲顶感觉，也就是说，短期会有风险。一旦短期风险释放，涨高的个股必然是杀高位，且幅度会比较深。当然，下跌过程中那些一直横盘，在下跌市中抗跌、甚至放量微涨的个股就是下一阶段的好大标的。

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